澳门老虎机怎么玩李稻葵:最大的风险不是美联储缩表 而是特朗普

作者:admin      浏览:       发布时间:2017-06-23 14:43:26

网易财经6月22日讯  6月21日,清华大学中国与世界经济论坛第32次季度论坛在清华大学举行,清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授李稻葵在论坛上表示,经过国际金融危机的调整,美联储的政策此时此刻恐怕还跟以前不一样,会更加愿意观察或者是聆听来自于美国之外的,尤其是中国市场的声音。美国的缩表不是最大的风险,最大的风险是来自于特朗普,目前看不清楚特朗普的执政会走向何方,也搞不懂美国国内政治出现一系列困境的时候,会不会在国际上乱出牌,导致国际上的政治和军事上的混乱,从而影响到中国的经济。

李稻葵认为,中国经济出现了一些最新的现象,非常值得关注,这些种种的经济最新的数据和经济的现象,引起了很多争议。总体上中国经济向好,中国的宏观经济遇到了一个经历了多年增长速度下滑之后,终于有企稳,增速回升的重要机遇,终于原来了拨云见日,蓄势待发的状况。

李稻葵指出,总体来看,中国宏观经济如果不出重大的意外,在今年下半年虽澳门老虎机怎么玩然增速有微弱的放缓,但是总体来讲增速已经企稳,2018年增速有比较明显的回升。总体的预测中国GDP在2017年增长速度是6.7%,而2018年的增长速度有可能回升到6.9%。

特别欢迎在暴风雨即将来临之时,大家顶着风雨,冒着回不去的风险,来参加清华大学中国与世界经济论坛,这是第32次季度论坛,这次的题目我们觉得非常重要,因为这个时间点非常重要,所以题目定成特朗普闹政,欧美分家,一带一路,以及其他重要的关键词省略了。重点的词是稳中突破,稳中突破是我们追求的目标,我们的环境是特朗普闹政,欧美分家,还有战略是一带一路。

今天到场各位嘉宾,国家税务总局的原副局长许善达,他是清华大学自动化系的老学长;还有我们的老朋友中国人民大学副校长刘元春教授,刘教授在中国人民大学过去若干年一直在主持人民大学的宏观形势的讨论会和报告,相信他会给我们带来非常精彩的观点;还有一位嘉宾堵在路上了,中国人民大学国际关系学院的院长时殷达;清华大学社会科学院国际关系系的教授何茂春老师,何老师是堪称一带一路真正的专家,也是一带一路用双脚测量过很多遍的专家,在一带一路沿线各国拍了数十万张照片,走遍了100多个国家,他会给我们带来一带一路方面非常具有冲击性的一线这种感觉,当然还有学理分析;还有我们的老朋友,香港科技大学经济系的教授雷鼎鸣先生,他是经济学界的翘楚,不仅是经济学的理论方面的专家,同时对经济和金融的一线操作也有很多独特的观察,包括在美国是不是应该买房子,香港是不是卖房子,股票是不是应该买,是不是应该卖,他有很多独特的观察;今天还请到了一位特别嘉宾,将给我们带来美国当前特朗普的最新一些政治的情况,他是来自于美国(利文顿)律师事务所北京执行合伙人,他是两届美国总统贸易委员会的助理主任,专门负责中美贸易谈判,是在奥巴马和之前的小布什总统任内做了很多贸易办公室的助理主任,他的名字叫Timothy stratford;还有清华大学中国与世界经济研究中心的研究员袁钢明老师。

此时此刻中国经济出现了一些最新的现象,非常值得大家关注,这些种种的经济最新的数据,和经济的现象,引起了很多争议,我们的基本观点,中国与世界经济研究中心的基本观点,我们认为总体上中国经济是向好的,因此我们刚刚完成了一份报告,这份报告的题目就叫《拨云见日,蓄势待发》。我们认为中国的宏观经济遇到了一个经历了多年增长速度下滑之后,终于有企稳,增速回升的这么一个重要的机遇,终于原来了“拨云见日,蓄势待发”的这么一个状况。

我们总体的看法,中国宏观经济如果不出重大的意外,在今年下半年虽然增速有微弱的放缓,但是总体来讲增速已经企稳,2018年增速有比较明显的回升。总体的预测GDP2017年增长速度是6.7%,而明年的增长速度有可能回升到6.9%。2016年是6.7%,今年预测还是6.7%,是企稳的增速,到了明年有望回到6.9%,换句话说是接近7.0%的增速。这也是我们中心多年以来所预测的,在这一轮调整过程中中国经济的潜在GDP增长速度,打一个比方,相当于中国经济像一辆汽车一样,这部汽车的设计时速就是6.9左右,明年有望回到设计的时速。

分成了若干方面的来分析当前的形势,首先我们看到中国经济的固定资产投资增长速度已经有所回升,今年一季度固定资产的增速回到了9.2%,从去年固定资产增长速度从8.1%,回升到9.2%,其中民间投资的增速相对于去年同期增长翻了一番,这是一个非常利好的因素。固定资产投资增速明显回暖的原因是什么,我们认为其中的原因其中上可以说是可持续的,一个重要的原因就是经过了两三年的艰苦努力,其中包括淘汰落后产能,也包括去杠杆,我们企业所面临产出的价格,就是工业出厂品价格在持续的回暖和上升,带来企业利润的上升。同时淘汰落后的过程也是去杠杆的过程,所以整体中国企业的负债包袱在下降。由于负债的包袱在下降,由于去产能的力度增加,这就导致了中国经济,企业的利润在整体的回升,导致整个企业投资的意愿在回升,这是一个最根本的因素。当然除了这些因素之外,基础设施投资的增速并没有放缓,特别值得注意的是房地产投资在今年的一到四月份,并没有明显的放缓,尽管整体的房地产走势在放缓,房价和销售量都在放缓,这一轮固定资产持续的上升,主要原因是房地产开发公司在买地,在补土地的库存,实际上形成了建筑方面的投资。房地产投资虽然有一定的增长虚火在里面,但是不至于整体上拖累固定资产投资的回暖。所以今年下半年固定资产投资可能有一定回落,但是总体上来讲,站稳了。作为GDP最重要的组成部分的房地产投资,今年是站稳了,这是导致我们对形势判断最重要的一个原因。

第二个原因,通过分析我们发现整个的国际形势在改善,当前国际上出现了一轮又一轮的乱象,政治上的乱象,包括美国、欧洲、中东,出现了一系列的令人非常纠结的乱象,但是必须看到经济跟政治的走势不完全一致的,从经济角度来看,全球经济毫无疑问处在一个恢复的过程当中,美国的经济今年一季度虽然统计数字报出来不太好。这反映了美国商务部他们也有自己的统计问题,他们统计一季度美国GDP,过去四五年以来都报低美国实际经济活动的强度,而美国的失业率,这个数据相对而言可靠,已经降到了4.3%,4.3%是一个极其低的美国失业率的水平。一般来讲6.7%是分水岭,失业率在6.7%以下,一般来讲执政党可以连任,总统可以连任,当然这一次特朗普是一个例外。特朗普大选成功的时候,美国的失业率是5.7%,而且还在不断的下行。所以美国经济总体上来讲,我们认为基本上是在稳定的。

欧洲也处在一个恢复的过程,日本经济也处在一个恢复的过程,日本经济今年一季度达到了少见的2.2%的GDP增长速度。日本经济潜在增长速度就是1%,2.2%是一个超常的增长,究其原因是日本出口拉动本地的经济,背后的因素是整个世界经济在比较稳健的回升。正是因为如此,中国经济今年一季度的进口和出口都出现了比较令人欣慰的,比较快速的增长。其中出口的增长速度达到了8.2%,跟前几年出口是负增长的态势形成了鲜明的对比。其中进口增长速度1-5月份,达到了19.5%,接近20%,所以进口和出口对中国经济而言,在此时此刻都是亮点。这是经过了两三年的艰苦调整所出现的一个亮点,其中一个重要的因素就是世界经济毫无疑问目前处在一个比较稳健的恢复之中,所以谈经济还必须就事论事,不能简单把政治上的一些乱象建议推导到经济的不稳。

我们认为消费目前仍然是中国经济重要的一个亮点,经过去年下半年消费增速略有下降的一个有惊无险的过程,我们非常高兴地告诉大家,今年的一季度消费又开始上升的,消费的增速仍然是超过名义GDP的增速,背后的原因还是老百姓可支配收入的增速,仍然在超过整体GDP的增速,而居民的可支配收入增长空间,农村纯收入增长速度延续过去几年的良好态势,又是超过了城镇人口的居民收入的增长速度,农村收入重要组成部分是外出打工的收入,外出打工的收入在增长主要的因素是工资率在增长,工资率也在增长,拉动了农村居民可支配收入的增长,我们要警惕这个趋势的逆转。当时出现了居民可支配收入增长放缓,没有打破名义GDP增速的格局,这个是有惊无险,现在看来我们是过虑了。

特别高兴的看到,也跟大家分享,除了以下这些亮点之外,还有两个非常重要的亮点,一就是去杠杆的进展比较顺利,就是整个企业部门,非金融部门的杠杆,整个的杠杆率有所下降,不仅是杠杆率下降,企业的税务负担在下降。讲两个例子,我们计算了一下,我们把企业短期的偿债能力用流动资产与流动负债的比值,来做一个检测,我们发现流动资产除以流动负债,从2010年1.64,上升到去年1.75。再就是我们把上市公司的这些企业资产负债率,对应了100元的资产,中位数是39%,低于美国57.7%,低于印度的52%,低于韩国的43.9%,和台湾地区的39.3%是持平的。从上市公司情况来看,资产负债的情况并不是很严重。

再就是把上市公司的净利润+所得税+利息成本,就是企业可以动用的现金流,这个总现金流除以要付的贷款,或者是债券利息的比例,可以动用去还债的总现金流,上个季度中位数回到了5.04,远远高于美国的2.24,我们是500%,对应一块钱的利息支出的负担,有5元的现金可以对应,而美国是2.24元,印度是3.88元,中国是5.04元,韩国是4.59元,非常健康。这个数字又是比去年有所回升,所以整个来看,中国经济债务过高的这么一个困境,似乎正在走出去。

与此非常相关的,在金融领域我们正在进行大规模的监管调整,说得少,做得比较多,尤其是银监会正在进行大规模的监管调整,银行间的相互借贷的增速大幅度放缓,开始整顿金融领域的一些乱象,做得比较多,说得比较少,使得我们的金融业自我循环,自娱自乐的这么一个情况,正在得到缓解。举一个数字,金融行业增长过快的态势,已经开始得到缓解了,在2015年的时候,金融行业的附加值,当时几乎占到整个GDP的10%,金融业的附加值占GDP的比重,这个是我们很担心,实体经济增长过慢,金融业增长过快的数字,已经得到了一定的缓解。2015年是9.2%,金融业附加值占到了GDP的9.2%,现在占到了8.4%,我们认为这是一个比较健康的下降。美国的数字是7%左右,所以金融业虚高,金融业自我循环,自己产生附加值,总而忘记了实体经济这么一个格局正在得到缓解。

也特别让我们非常高兴跟大家分享的一个重要的信息,就是长期以来我们所垢病的,中国所谓的货币超发,就是我们的广义货币增长速度超过了名义GDP,这个格局终于在今年一季度开始逆转了,今年一季度的名义GDP增长速度是在14%,而广义货币M2的一季度增长速度

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